民众期货网11月12日报道 天下报业辛迪加网站11月10日揭晓了题为《汇率风暴前的镇静？》的文章，作者为国际货币基金组织前首席经济学家、哈佛大学经济学和公共政策教授肯尼思·罗戈夫，文章以为，美国债务在天下市场所占的比重不停上升，而美国的产出在全球经济中所占比重却不停下降，从历久看，两者之间存在根本性矛盾。此前一个类似的问题最终导致战后推行固定汇率制的布雷顿森林系统溃逃。全文摘编如下：

几十年来，经济学家一直知道，注释汇率颠簸是件极其难题的事。然而，主流推论是，在全球宏观经济不确定性超出我们大多数人一生所见之水平的环境中，汇率应该猛烈颠簸。然则，即便第二波新冠肺炎疫情重创欧洲，欧元汇率也只下跌了几个百分点。美国围绕财政刺激措施的谈判断断续续。只管美国大选的不确定性正逐渐消逝，但未来势必会有更多政策大战。不外，到现在为止，汇率方面的反应还相对较少。

没有人确切知道是什么在抑制汇率颠簸。可能的注释包罗，各国普遍遭受的打击、美联储慷慨提供的美元交换额度，以及全球各国政府出台的大规模财政应对措施。但似乎最合理的原因是通例货币政策瘫痪。所有主要央行的政策利率都在有用下限（约为零）或四周。主要展望机构以为，纵然在乐观的增进情境中，利率仍将多年维持这一水平。

若是不是有用下限在靠近零的水平，大多数央行现在会将利率设定在远低于零的水平，可能是负3%到负4%。这表明，纵然经济形势好转，决策者可能也要等很长时间才会愿意将利率从零提高到正值区间。

利率并非汇率背后唯一可能的驱动因素；其他因素，好比商业不平衡和风险，也很主要。固然，各国央行也接纳了种种准财政措施，好比量化宽松。但在利率基本上处于“低温冻结”状态的情形下，不确定性最大的单一源头或许已不复存在。事实上，正如伦敦政治经济学院的伊桑·伊尔泽茨基、天下银行的卡门·赖因哈特和我所证实的那样，早在疫情前，焦点汇率颠簸就在削弱了，尤其是在央行一个接一个地在零利率边缘倘佯的情形下。新冠疫情又使利率极低的局势变得难以改变。

但现在的阻滞状态不会永远连续下去。考虑到相对通胀率，美元指数的现实价值近10年来一直在上升，到未来某一时刻可能会部门回归均值水平。现在，第二波疫情对欧洲的影响比对美国的影响更大，但随着冬季到来，这种情形可能很快就会逆转，若是美国大选后的过渡期使卫生和宏观经济政策陷于瘫痪的话，可能性就更大了。只管美国仍具备向受严重打击的工人和小企业提供急需的纾困援助的壮大能力，但美国公共和企业债务在全球市场所占比重的上升表明晰美国的历久脆弱性。

简言之，美国债务在天下市场所占的比重不停上升，而美国的产出在全球经济中所占比重却不停下降，从历久看，两者之间存在根本性矛盾。此前一个类似的问题最终导致战后推行固定汇率制的布雷顿森林系统溃逃。

在中短期内，美元肯定会进一步升值——若是后面几波疫情令金融市场承压并促使投资者逃向平安资产的话则更会云云。抛开汇率不确定性不谈，最可能泛起的情形是，美元在2030年仍是王者。但值得铭刻的是，事实证实，像我们当前履历的这样的经济创伤往往是痛苦的转折点。

【延伸阅读】疫情引发美国大企业停业潮 比2009年金融危急时期糟糕

民众期货网8月24日报道 英媒称，美国股票市场或许正在突破种种历史新高，美国企业面临的危难状态却从未云云糟糕。

据英国《金融时报》网站8月22日报道，现在，大型美企的停业申请正以创纪录的速率增添，并将跨越2009年金融危急时代到达的水平。

新一代研究公司下属的“停业数据”网站提供的数据显示，停止8月17日，有创纪录的45家企业——每家资产都跨越10亿美元（1美元约合人民币6.92元——本网注）——已经凭据美国停业法第11章申请停业，这是陷入财政逆境的企业实现改组的一种常见途径。

报道称，2009年统一时期，也是金融危急最深重的时刻，这类企业有38家。而去年统一时期，这类企业有18家，不到现在水平的一半。

这些数据只涵盖了一些主要的停业申请案例，不包罗大企业子公司的申请，并可能与其他地方的停业统计数据差别。

今年，总计已有157家欠债跨越5000万美元的企业凭据第11章申请停业。许多人以为，另有许多企业将会这么做。

美国新一代研究公司首席运营官本·施拉夫曼说：“我们处于这个停业周期的第一阶段。随着危急加深，停业将流传到各行各业。这将是一个崎岖时期。”

报道称，只管美国政府提供数万亿美元的援助以缓解新冠疫情对企业的影响，企业停业却在激增。这凸显了疫情对美国经济持久的灾难性打击。

曾在比尔·克林顿政府中任劳工部长的罗伯特·赖克说：“终结每周600美元的政府失业救济金将让数以万万计的美国人陷入或靠近贫困。他们将没有钱购置价值数以十亿美元计的产物与服务。由此，整个经济将遭受魔难。小企业将继续遭受最严重的损害，由于它们已经岌岌可危。”

报道还称，以石油和天然气企业为首，已经泛起了数额伟大的企业违约，由于低油价已经对许多企业造成严重损害。今年迄今已有33家能源企业申请停业，包罗切萨皮克能源公司、惠廷石油公司和钻石近海钻探公司。去年，仅有14家能源企业申请停业。

资产跨越5000万美元的零售企业也已经受到严重影响，有24家企业已经申请停业，这是2019年水平的三倍。它们是受政府强制执行的封锁措施影响最严重的企业之一。封锁措施阻止商铺开张，并促使消费者到亚马逊等网络零售商那里购物。由于债务——其中部门债务是在私募股本所有权之下积累起来的——造成的肩负，一些著名零售商被迫凭据第11章申请停业。

在繁重债务下挣扎多年的高端连锁百货商铺尼曼·马库斯公司被迫以67亿美元的欠债在5月申请停业。另一个家喻户晓的零售商——杰西潘尼公司——因数十亿美元的欠债也在5月申请了第11章停业。布克兄弟公司是一家著名的零售商，亚伯拉罕·林肯和约翰·肯尼迪都曾是它的客户，也在7月申请了第11章停业。

执法服务企业埃贝公司的企业重组部门总经理戴尔德丽·奥康纳说：“新冠疫情正在重塑消费者的购物习惯。因此，我们会继续看到大型零售、能源、运输企业行使正式停业提供的工具举行重组，以在久远意义上变得更有利可图和更有竞争力。”

报道指出，经济剖析局的开端估量显示，最新停业数据出炉之际，美国经济在二季度萎缩了32.9%（年化后的比率），这是战后历史上美国最严重的经济缩短。

一些企业试图在5月尾和6月重开，但近期美国一些州新冠肺炎病例和殒命人数突然增添阻止了苏醒，迫使许多企业主再次关门。

施拉夫曼说：“虽然这么说让我忧伤，但现在在美国，停业是一个发展迅速的行业。”

8月初申请停业珍爱的美国洛德-泰勒百货公司已有194年的历史。图为行人经由该公司位于波士顿的一家门店。（美国《波士顿全球报》网站）

（2020-08-24 19:04:26）

【延伸阅读】疫情扩散重创美欧金融市场 投资者期待美联储脱手

民众期货网2月27日报道 外媒称，在美国、日本和意大利就新冠肺炎疫情的影响发出忠告的靠山下，美国股市和债券收益率2月25日大幅下跌，加剧了全球市场的抛售趋势。

据英国《金融时报》网站2月25日报道，尺度普尔500指数收盘下跌3%，其中能源和质料板块领跌，富时全球指数则下跌2.1%。抛售流动将投资者推向美国政府债券等避险资产，使10年期美国国债收益率在日内创新低后收至1.329%。

报道称，在美国疾病控制和预防中央忠告说美国必须为新冠病毒的流传做好准备后，华尔街的抛售在履历猛烈的周一（2月24日）后在下昼的买卖中逐渐加速。

华尔街最受迎接的恐慌指标颠簸指数飙升19%，到达29。美国波士顿合资公司全球市场研究主管迈克尔·穆拉尼说，市场颠簸加剧时，种种呼吁投资者抛售股票的买卖计谋也纷纷泛起。

民众期货:外媒：欧盟杀青1.8万亿欧元苏醒设计 或引发新摩擦

来自欧洲议会与欧盟各国政府的谈判代表当地时间周二就2021年至2027年欧盟预算的详细内容达成协议。这是启动欧盟1.8万亿欧元经济复苏计划的关键一步，该计划将让经济更环保、更数字化。但这份协议可能会引发新摩擦。(@参考消息)

报道指出，眼下各国都在忧郁新冠病毒造成的损坏，这种病毒已经导致全球8万多人熏染，2700多人殒命。

美国卫生与民众服务部长亚历克斯·阿扎说，美国需要增添贮备医疗工作者的防护装备。他说：“我们无法将美国与一种病毒阻隔开来，我们需要对此接纳现实的态度。”

道富全球投资治理公司首席投资计谋师迈克尔·阿罗内示意，投资者越来越信赖美联储会介入，以支持美国经济，并制止经济增进和盈利受到任何负面影响。

他说：“投资者以为，（新冠病毒）加快了美联储接纳行动的意愿。历史证实，央行通常会在难题时期脱手支持市场。”

凭据芝加哥商业买卖所团体的数据，美国央行在6月的集会上将主要政策利率下调0.25个百分点的可能性在已往一个月里险些翻番，至47%。

据报道，意大利忠告说，若是其北部工业区域泛起的新冠肺炎疫情对已经濒临衰退的经济发生历久影响，欧盟应在实现预算目的方面提供灵活性。意大利大多数病例集中在伦巴第和威尼托。这两个区域共占这个欧元区第三大经济体产出的三分之一，占其出口的一半左右。

报道称，日本此前敦促企业举行远程办公、错开班次和在线集会，以削减疾病流传。日本社区医疗保健组织的卖力人大见茂（音）说：“我们正处在十字路口。内陆流传已经发生。”

日本首相安倍晋三2月25日在其内阁批准一项防控病毒设计后要求企业遵照这项新战略。

另据法国《新观察家》周刊网站2月25日报道，法兰西银行将因新冠疫情下调今年经济增进预期。

报道称，新型冠状病毒肺炎疫情对法国经济的影响，让许多经济学家感应担忧，而他们的担忧也日渐变为现实。法国央行法兰西银行当地时间2月25日示意要“略微”下调2020年经济增进预期，此前其预期是增进1.1%。

法兰西银行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约示意，在央行3月23日公布下次经济预期时，“我们将十分确定地略微下调”。不外他也以为，新冠疫情“会有晦气影响但只是暂时的”。

尚待弄清的只是下调幅度会多大。2月13日，法国经济和财政部长勒梅尔曾提到，“影响是2020年法国经济将少增进0.1个百分点”。他也忠告说，不外“若是疫情连续下去且规模扩大，影响固然会更大一些”。

报道称，法兰西银行此番亮相之前，全球股市已因疫情扩散履历了几个恐慌的买卖日。短短一周，意大利的新冠确诊病例就跨越了200人。

据报道，在“玄色星期二”，巴黎股市收盘再次大跌2%。而前一个买卖日，巴黎CAC40指数更是暴跌3.94%，收清点位已创下了2019年12月2日以来的新低。

此外据新华社2月26日报道，由于新冠肺炎疫情和美国大选等因素继续令市场人气承压，纽约股市当地时间2月26日早盘显著高开后盘整，午后震荡走低并回吐上涨，当日收盘时纽约股市三大股指涨跌纷歧。

瑞银团体财富治理全球首席投资官马克·黑费尔示意，当前发达国家市场和新兴市场股市显示的分化反映了中国在控制疫情方面的相对乐成，以及发达国家市场面临的更大不确定性，预计这一分化走势将继续。日本业内人士以为，美股下跌很大程度上是市场的正常调整，应理性看待克日股市颠簸。

美欧股市近期接连暴跌，图为2月25日纽约证券买卖所内场景。（法新社）

（2020-02-27 10:32:00）

【延伸阅读】美为抗疫不力找“替罪羊” 美专家：金融危急那时可是源于美国

民众期货网5月3日报道 外媒称，当前，新冠肺炎疫情正在美国伸张，而美国正为抗疫不力寻找“替罪羊”。

据德国《法兰克福汇报》网站5月1日刊文称，特朗普只是在玩战术，照样说他现实上已经决议改变战略，现在尚不清晰。在已往两个月中，美国总统发出了相互矛盾的信号。现在，他似乎想让中国对新冠疫情卖力。当地时间4月30日，他在白宫谈到了所谓新冠病毒来自武汉实验室的证据。

这与美国国家情报总监办公室的声明相矛盾。该办公室证实，它正在观察新冠病毒的泉源，排除了该病毒是人造或基因革新而成的可能性。

美国《纽约时报》报道说，情报机构承受着为病毒源于实验室理论提供支持证据的政治压力。另有报道称，特朗普政府正在寻找责罚中国并要求经济赔偿的可能性。

文章以为，从执法角度来看，让中国负担责任是极其难题的。例如，美国智库威尔逊中央的中国问题专家罗伯特·戴利对《纽约时报》说，2008年金融危急源于美国，但美国也没被要求赔偿。

文章称，美国国家平安委员会的官员历久以来一直起劲让特朗普对中国接纳强硬门路。到现在为止，他一直在犹豫。总统显然忧郁在大选前商业冲突重新升级的价值将高于他想得到的利益。

现在，鉴于经济正在溃逃，他可能得出了差别的结论。这一门路转变的靠山是：在新冠疫情暴发3个月后，特朗普在美国承受着伟大压力。跨越6万人殒命，3000万人失业。尤其还由于一场石油危急使大选远景变得加倍黯淡。不仅白宫内部的人敦促他让中国卖力，而且参议院内的共和党人也在施压。他们忧郁在11月失去多数席位。

文章称，因此他们以为，归罪中国可以涣散人们对特朗普在危急治理中的错误的注意力。

另据彭博新闻社网站5月2日报道，美国总统特朗普正在锲而不舍地把引发新冠全球大盛行的责任推给中国，并想法让中国对此卖力，但由于潜在的经济结果，他的选择是有限的。

报道称，国会和特朗普的多名照料可能否决任何晦气于美国经济苏醒的抨击行动。

民主党参议员克里斯·墨菲说，特朗普和共和党人在中国问题上玩弄政治。他说，他们拼命寻找替罪羊，天下卫生组织和中国是最现成的目的。但特朗普必须注释，为什么在事先已经收到足够忠告的情形下，美国还会死这么多人。

图为美国国会山外景。新华社

（2020-05-03 12:37:10）

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