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民众期货:英媒:“成本推动型通胀”幽灵笼罩全球

来源:民众期货  2021-01-24 14:16

民众期货网1月24日报道 英国《金融时报》网站1月21日揭晓社论称,新冠疫情导致的口岸拥堵引发通胀担忧。全文摘编如下:

已往8周,空集装箱的欠缺和口岸的拥堵导致将一个集装箱从中国运往美国的价钱增至原来的3倍。运输成本的攀升引发了对蓬勃经济体泛起所谓“成本推动型通货膨胀”的担忧。尚不清晰新冠疫情在多大程度上损害了经济体生产商品和服务的能力。若是民众接种新冠疫苗后更多的正常流动得以恢复,那么持续增进的总体需求很有可能会迅速跨越已经削减的供应。滞胀——在失业率居高不下的同时物价上涨——将成为不得不为债台高筑的经济体制定政策的各国央行的噩梦。

运输成本是一个以不稳固著称的经济指标。制作一艘集装箱船需要数年时间,因此当需求高涨时,把更多集装箱船投入运营的可能性不高:这就意味着价钱飙升。若是需求很低,集装箱船没有其余什么用处,因此在运输能力过剩时,运输价钱迅速暴跌。在第一轮封锁时代,欧洲和美国的空集装箱闲置,但现在口岸却无法处置激增的商业量。

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令人担忧的是,成本增添并不仅限于航运业。去年年底,汽车制造商因需求出人意料地激增而同样面临供应欠缺的问题,半导体供应瓶颈已经迫使工厂歇工。上涨的液化天然气价钱本月早些时候创下纪录,部门原因是寒流来袭。其他大宗商品的价钱也在飙升;由于非洲和南美矿场歇工以及中国工业生产增进,金属价钱迅速上涨。小麦、大豆、水稻和玉米也涨价了:运输成本、天气以及与新冠疫情相关的囤货等因素都起了作用。

不外,对通胀暂时加剧一事反映过分是错误的。消费价钱在2008年金融危机时代同样大幅上涨——这是导致阿拉伯天下泛起抗议浪潮的一个因素。物价上涨势头迅速消退,没有被纳入历久预期,也没有推动对生产而言最主要的投入(劳动力)的价钱上升。为了提防通胀,2011年欧洲央行延续两次加息,在货币政策史上被认为是犯下了狂妄自信的错误。

各国央行应该小心的是,价钱预期仍然受控。从以往商业周期中吸收的教训可能并不适用:增强供应链“韧性”的起劲或许是值得的,但也会提高做生意的成本。至少在短期内,某些种类的经济流动可能不得不在受制约的情况下运行。保护主义和商业重要关系也会增添成本,就像英国企业自英国脱欧过渡期竣事以来所履历的那样。

大西洋两岸也存在分歧。欧洲央行(它21日宣布了最新的利率决议)正面临又一个月的通货紧缩和欧元汇率飙升的分外挑战。与此同时,美元疲软只会放大美国面临的通胀压力。美联储所做的相同也解释,该央行对通胀的容忍度有所提高。期权价钱隐含市场对通胀的展望,但展望结果在大西洋两岸都不一致。然而,就现在而言,这应该不外是一个稀奇强烈的提醒,即美联储并没有完全放弃把价钱稳固作为一个目的。

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