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　　据媒体报道，一度因缺少收益和实践用处而遭到讪笑的黄金，现在却供给了越来越多的负收益债券所不能供给的东西——抗通胀。

　　跟着那些国债和企业债持有者，眼睁睁地看着自己的储蓄在央行官员宽松影响的行动中蒸发殆尽，黄金这一历史最悠久的投资财物的吸引力正变得越来越强。以下五张图，就展示了商场当时为何越来越青睐买入黄金。

　　☆技能面终迎突破

　　在曩昔五年中，金价始终难以彻底突破每盎司1350美元的阻力位。而这一局面在本年6月份发生了改变，很明显美联储(FED)正准备进行新一轮降息。现货黄金价格周五早间触及1453.09美元，为2013年5月以来最高水准，因全球工厂产出放缓，且商场对美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)是否会在7月降息50个基点存在争议。

　　☆抗通胀特性尽显

　　在利率下降时，黄金抗通胀的特性和较低的机会本钱从未像现在这样重要。以5年期通胀挂钩美国公债收益率衡量，黄金价格与美国实践利率预期之间的反向关系是有史以来最强的。跟着金价攀升，60天的相关系数达到了-0.7。

　　☆负收益年代宠儿

　　即便不考虑通胀的影响，本月负收益率债券市值也达到了创纪录的13万亿美元。而假如加上整体价格上涨的侵蚀作用，这个数字将膨胀到25万亿美元。彭博社编制的数据显现，假如美联储本年降息两次，这一数字乃至或许超越30万亿美元。

　　当然，贮存黄金并非不需求本钱。事实上，它或许是最初的负收益财物。在金库里贮存黄金要付出仓储费用。伦敦以黄金储备中心而闻名，伦敦的一些公司向私家客户每年收取相当于黄金价值12至20个基点的费用。同样在ETF中持有金属也要花钱。但是尽管如此，在伦敦金银商场协会(lbma)挂号的黄金存储量从去年10月仍开端上升，并一向继续到本年3月(这是可获得数据的最后日期)。这或许是因为即便需求花费0.2%的仓储本钱，看起来也比买入负收益债券划算。

　　☆升势远未到终点？

　　黄金本轮升势是否已来到尾声？明显不是。虽然对冲基金增加了对黄金的看涨押注，但期货多头头寸占未平仓头寸的比例仅为36%左右，这仍低于2011年、2016年和2017年的峰值水平，表明金价仍有上涨空间，因为基金经理或许会将更多资金装备到黄金上。尽管黄金ETF的持有量本年有所上升，但总量仍没有2012年末那么高。全球最大对冲基金民众期货的创始人达里奥(Ray Dalio)等人就以为，商场或许正处于一个对黄金十分有利的时期的开端。