PD-1内卷的血泪故事满足沉痛，但好像没能给药企带来更多警示。

现在，在GLP-1范畴，相似的故事又在重复演出：蜂拥而至的药企们，投入大把的钱、很多的时刻，赌一个成功的或许。

据华创证券数据，到本年6月末，国内处于临床阶段GLP-1类药物超30款。

终究，会有部分实力药企成功上岸，但整个赛道的天花板仍然会由于内卷而下降。更多的药企只能败兴而归，为内卷支付沉痛价值。

当然了，从职业视角动身，在这个过程中，最重要工作不是谁承受了价值。而是相同的价值，国内立异药企业能够吸取到怎样的经验。

01 GLP-1炽热的A、B面

由于瘦身习惯症的兴起，全球*大药企围猎GLP-1药物：他们展开了一场触及药物作用、给药频率、药物剂型的多维度比赛。

减重作用在不断晋级。*代GLP-1药物利拉鲁肽68周内均匀减重仅为6%，而新一代GLP-1类药物司美格鲁肽均匀减重达17.4%。

这不是GLP-1减重作用极限。礼来的GCGR/GIPR/GLP-1R三重激动剂Retatrutide，在每周12mg剂量医治下，在48周内协助肥壮者体重减轻了24.2%，有望成为迄今作用*的瘦身药。

在给药频率上，GLP-1打针周期越拉越长。曩昔短效制剂贝那鲁肽、艾塞那肽等GLP-1激动剂一日三次，后来中效制剂利拉鲁肽、利司那肽等的一日一次，现在司美格鲁肽、度拉糖肽等药物能做到一周一次给药。

给药频率处理的是患者依从性问题。也正因而，在打针给药之外，全球又开端了口服剂型的晋级。现在，诺和诺德口服版司美格鲁肽，已在临床试验中，展现出了不差劲于打针药物的减重作用。

不难发现，药企“内卷”是患者乐于看到的局势。究竟，海外药企更期望青出于蓝而胜于蓝。不过，这关于不少国内药企来说的确压力。

部分国内药企，好像在一开端就缺少决心。比方，先为达生物的长效GLP-1受体激动剂Ecnoglutide，在其三期临床试验挑选利拉鲁肽作为对照组。而利拉鲁肽无论是用药频率仍是药效，在头仇人临床试验中，都被司美格鲁肽吊打。

更不用说，不少选手布局的仍是*代GLP-1药物药物。跟着海外药企的研制不断推动，国内药企的压力也将逐渐提高。

02 比PD-1更严酷的潜在结局

在极度内卷的赛道，结局历来惨烈。

拿PD-1来说，作为近年最有潜力的一款“大药”，它招引了很多国内玩家的留意，终究大部分后来者都没有未来。

嘉和生物便是这样的比如。6月12日，嘉和生物发布公告表明，其PD-1抑制剂杰诺单抗的上市请求遭拒。

关于GLP-1类药物而言，内卷故事的结局，或许会比PD-1还要凄惨剧。

PD-1赛道的后来者，还能够凭仗差异化习惯症抢到入场券，GLP-1药物习惯症首要便是糖尿病和减重。

而且，一款GLP-1药物的作用十分直观。例如，不同药物的减重作用，能够经过数据构成极为明显的比照。这也意味着，临床数据占有下风的药物，包围难度将会大幅添加。

这一点，仁会生物的贝那鲁肽凄惨的遭受现已阐明全部。贝那鲁肽是*国产瘦身药，但其打针频率为一日三次，堪比人肉订书机，加上没有可观的瘦身数据，因而知名度远远不如司美格鲁肽。

这也导致，跟着贝那鲁肽的沉寂，仁会生物也失去了上市融资的时机。拉长周期来看，仁会生物*不会终究一个倒在GLP-1赛道的选手。

03 需求走出“内卷”怪圈

不管是曩昔的PD-1赛道，仍是现在的GLP-1范畴，亦或是ADC等更多技能场景，国内药企的剧情总是这样的相似：

当某个靶点的一个药物爆火后，很多国内药企蜂拥而至，敞开快速跟从形式。终究的成果是，立异战变成了本钱战。

关于这样的成果，那些涌入的玩家莫非未曾预料到吗？并不一定。

故事讲到终究，必定会有人要支付沉痛的经验。但我们也都抱有侥幸心理，以为自己不是伐鼓传花的终究一棒。更何况，能够“以小广博”。

在正常情况下，立异药研制是极为耗时、耗力的工作。

无论是针对糖尿病仍是减重习惯症，GLP-1类药物的临床试验都需求投入绵长时刻、消耗巨额资金。Evaluate猜测，2020年海外GLP-1的研制本钱估计在8.68亿美元。

但仅仅作为跟从者，就不相同了。

华东医药的利拉鲁肽相似药，其拿下糖尿病和肥壮两个习惯证的费用为3.21亿元，尽管价格相同不低，但比较海外仍然显的藐小。而这，却能在本钱商场构成数倍的扩大效应。

当然了，并非所有人都能收成本钱喜爱。跟着GLP-1竞赛强度逐渐加强，商场将开端优胜劣汰。GLP-1商场，必然会重复PD-1范畴那样产能出清的故事。

或许，这也并不完全是凄惨剧。这或许将进一步鼓励国内的药企们：回归临床需求，走出内卷怪圈。