12月1日，圆通速递、美凯龙、丽人丽妆划分通告，作为公司持股5%以上的股东，阿里网络因自身要突出主业、实行存续分立，将把所持的上市公司股份转让给杭州灏月。12月3日晚，美年康健、千方科技、分众传媒、居然之家也公布了相关的生意通告。

固然，杭州灏月的背后仍是阿里，此前，阿里网络决议实行存续分立，并分立为阿里网络（存续公司）和新设公司杭州灏月、传滨科技、传航科技，新设公司与阿里网络的股东组成与持股比例完全一致。换句话说，这次股权调换本质上是左手倒右手，换而不“退”，阿里仍控制着这些阿里系公司。

只是这一操作将阿里网络的主业和非主业营业由此离开，美凯龙、丽人丽妆等代表的投资被放到了另一套治理系统之中，当聚焦主业成为阿里一再强调的重点，非主业的处境可能就变得有些玄妙。

曾经，创业公司或头部企业一旦被阿里或腾讯收入麾下，通常意味着下半场“不愁吃喝”，现在或许随时成为“弃子”。

1、“修枝剪节”或“割肉”离场

在美凯龙的生意中，阿里网络将持有公司2.48亿股股份所有转让给杭州灏月承继，而杭州灏月与阿里软件、淘宝控股、新零售基金组成一致行悦耳，合计持有美凯龙4.35亿股股份，约占美凯龙总股本的9.9976%。也就是说，阿里真正持有的股权着实是没变的，同样地，美年康健、分众传媒等其他阿里系企业也是相似操作。

这是阿里对参投企业的一次梳理，但显然只是最先。

凭证通告披露，现在阿里网络在A、H股尚有几家上市公司持股比例跨越5%，包罗众信旅游（持股10.20%）、翱捷科技（持股15.43%）、联华超市（持股18%）、洪九果品（持股7.67%）、汇通达网络（持股17.26%）。

另外，淘宝控股手中也有众多股份占比跨越5%的公司，其中不乏哔哩哔哩、小鹏汽车、宝宝树、快狗打车等行业头部企业。

曾经大规模的扩张与投资，让阿里还需要花更多的时间去梳理其重大的投资疆土，可在当前的战略调整下，阿里对这些参投企业及控股公司的结构很可能不会止步于换而不“退”。由于聚焦主业取代多元化生态，成了阿里现在最焦点的偏向。

已往，阿里和腾讯在成为两大超级巨头后，不约而同地朝着多元化生态生长。他们通过资源手段无限扩张自己的势力局限，一方面增强对互联网经济的控制力，另一方面试图融入自己的生态，获得新的增进。现在，我们看到，从扩张到缩短已经成为险些所有互联网公司的共识，尤其是阿里启动“1 6 N”组织转变后，治理层在多个差异场所都对聚焦主业举行了强调。

对一级市场的梳理，现实上也是在区分焦点营业与非焦点营业，而区分之后呢？阿里已经说的对照直白，“将通过尽快盈利或其它多种资源化方式，实现这些资产的价值。”

以是说，阿里网络的此次股权转让很有可能是在为后续的减持做准备。

着实阿里早已着手。好比商汤科技，今年以来，阿里多次减持商汤科技，6月5日，减持商汤7000万股，减持均价为2.1974港元，阿里套现1.54亿港元；6月15日，减持商汤5000万股，减持均价为2.31港元，阿里套现1.155亿港元。到了7月21日，阿里彻底清仓投资跨越五年的商汤科技。

尚有光线传媒，阿里创业投资有限公司于2023年4月13日至2023年4月28日间合计减持 1247.18 万股，减持后持有公司的股份低于5% 。

另外，阿里对不少公司的控制在削弱。像美凯龙和居然之家，今年，在居然之家、美凯龙引入国资完成后，阿里调换为二者的第三大股东；

对于所有的阿里系公司来讲，阿里的“刀”已然举起，只是不知道谁是需要砍掉的“旁支”。

2、“不争气”的阿里系

距离2023年竣事尚有不到一个月时间，财联社创投通显示，停止现在，阿里在一级市场共投资了21个项目，而这个数字和曾经疯狂投资时的大手笔相差甚远。

中企在海外抢人才

今年11月的电话会上，吴泳铭对阿里未来十年的主要优先级举行了明确，主要包罗三大偏向：手艺驱动的互联网平台营业，AI驱动的科技营业，以及全球化的商业网络。从今年阿里所投资的公司来看，也恰恰属于这三大领域的局限，不外值得一提的是，作为“AI四小龙”之一的商汤科技，为什么反而被阿里率先甩掉了呢？

糟糕的业绩显示及在资源市场上的颓势，让急于提升投资回报率、提升资产价值的阿里，对商汤科技失去了耐心，而这似乎是阿里系企业的一个“通病”。在“投靠”阿里后，许多企业的显示反而越来越差，或是差强人意、远不及期待。

举几个例子，其一，高鑫零售；作为我国大卖场业态的先行者之一，高鑫零售历史悠久且龙头职位突出，由此获得阿里青睐，2020年，斥资36亿美元入主高鑫零售，成为控股股东，它也是阿里新零售矩阵中最为焦点的成员之一。

虽然有阿里的扶持，高鑫零售的转型却不顺遂。2023财年公司实现收入836.62亿元，同比下滑了5.1%；归母净利润1.09亿元，实现扭亏为盈，可利润规模依然倘佯在盈亏平衡线四周。到了今年，2024财年半年报显示，其业绩再度由盈转亏，与去年同期业绩相比，亏损幅度也在扩大。

其二，美年康健；在民营体检行业中，阿里以一己之力，通过资源手段将“三足鼎立”的名目改变为尽归“一家”，阿里为*大股东的美年康健也由此稳坐民营体检公司头把交椅。原本以为民营体检市场将迎来发作，阿里康健也能吃到盈利，事实上，现在生长迅猛且占有体检市场更大份额的依旧是三甲医院的体检中央。

以美年康健披露的财报来看，其盈利能力并不稳固。2018-2022年，其净利润划分为8.21亿元、-8.6亿元、5.54亿元、0.73亿元和-5.33亿元。

从阿里投资入局的差异领域来看，新零售看不见显著功效，影戏被华谊兄弟和光线传媒拖累，消费医疗行业尚未培育出巨头，家居家装生意血亏，以社区团购为焦点的近场零售险些三军尽没…总结一句话：已往几年阿里的投资，险些没有几个拿得脱手的。

这不只单是投资回报的问题，阿里投资，最焦点的目的着实是融入自己的生态，盘活内在营业，打造完整的产业链，协同生长。但许多时刻了局都是雷声大雨点小，而且自己的钱还打了水漂。

家居赛道即是云云。5年已往，阿里系不仅未能实现撬动五万亿潜在家居消费市场的愿望，而且若仅从浮盈角度来看，这也是一笔赔本的生意。阿里系当初以43.6亿元的价钱，认购了美凯龙的可交流债券，可交流债所有换股后拥有后者13.7%的股份，现在仅以10.52亿元的价钱，就转让了美凯龙的5.7%股权，转让价钱显著缩水。

投资居然之家的回报金额也距离其本金相差甚远。

不管是阿里系不争气照样阿里投资决议的失败，现在都到了一个纠错的时刻，所有阿里系企业都无法安枕。

3、“帝国”变天，只能另谋出路？

11月22日，阿里巴巴团体合资人蒋芳发帖回应“马云家族信托减持阿里”听说，称“马先生一股也没有卖”。统一天，阿里一手扶持的上市公司宝尊电商宣布，与抖音衣饰品类头部服务商杭州洛氪迅信息科技有限公司杀青战略收购意向，设计收购其51%股权。

从阿里到抖音，虽然宝尊电商仍属于阿里系，可它已经在寻找新的出路，试图不再依赖阿里。

美凯龙、居然之家也是云云。家居消费从主营业中剥离后，作为非焦点资产，是否依然能够获得来自阿里的线上流量加持，被打上了问号，更严重的是，受行业低迷的影响，阿里在两人人居卖场龙头的投资大有缩水的可能。在此之前，美凯龙和居然之家，先后以股权转让的方式引入国资，这很洪水平上为公司的生长提供了新的支持。

阿里系企业需要应对失去阿里这棵大树所带来的改变，然则对于营业与阿里绑定过深的企业而言，想要寻找出路并不容易。

好比这次股权调换的丽人丽妆、圆通速递、美年康健等，以丽人丽妆为例，丽人丽妆的焦点营业是电商零售，占公司营收的比例跨越92%，它的崛起险些可以说与阿里电商的生长是相互同步的。也因此，丽人丽妆的营业高度倚重阿里系，由天猫平台孝顺的营收一度跨越九成。

然而近几年拼多多逆势增进，抖音、快手等直播电商崛起，丽人丽妆不得不探索新的渠道，只是现在其在新兴渠道上取得的希望相对缓慢。

但这是阿里系企业一定要履历的阵痛。着实不管是已被划为焦点营业的盒马、大麦网、UC，照样阿里投资或控股的其他非主业营业，阿里新一轮的组织改造，都意在促使营业自力生长，改变原有的“妈宝”式培育气概，短期来看，可能会使不少阿里系企业陷入生长逆境，可久远来看，危急意识的刺激下，才有助于提升企业的竞争力。

另外，阿里的投资头脑正在改变，这对于阿里系也是一种利好。已往，阿里收购或控股其他公司，是将服务阿里作为主要宗旨，以是阿里喜用空降人才且过于频仍的人事更改，以及强行在被收购企业内部植入阿里文化等一系列做法，增强对阿里系的控制，使他们优先为阿里“供血”。

这是许多阿里系企业被投后反而日渐式微的缘由。现在随着新一轮的组织改造，阿里的投资偏向或将更偏向财政投资，而非战略投资，阿里系企业的自力性会增强。

阿里之变，牵一发而动全身，这可能也是阿里系重启或滑落的分水岭。