克日，和利资源新一期基金完成12亿人民币首轮关账。除了超半数的老LP继续支持外，也新增扬州、长沙等地方国资。住手现在，新一期基金已完成3个项目投决，其中2个项目正在交割中。

“背靠中国台湾深挚半导体产业资源，驻足海内半导体市场，引进全球领先手艺，投早、投精、投前沿手艺，提升海内半导体竞争力。”秉持着这样的投资逻辑，和利资源先后从中国台湾引进全球领先第三代半导体外延及代工团队落户海内，被投公司已从2022年最先量产并实现业绩逐年翻倍；引进瑞士明星类脑芯片团队迁回海内，至今公司已完成产物在多个领域应用落地 ；从美国MIT引进全球光电夹杂盘算领军企业，公司已实现多款产物的商业落地应用并开发出首个用于特定人工智能（AI）事情负载的片上光网络处置器 ；协助哈佛博士回国创业，提出独占的GNSS卫星信号处置方式，在功耗、精度和算法框架方面相对传统产物实现指数级的突破。

住手2023年4月上期基金投资期竣事，和利资源已完成投资半导体项目35个，其中估值超10亿美金的独角兽项目3家、国家高新手艺企业15家、专精特新企业8家、瞪羚企业5家；四年时间实现IRR 42%，MOIC超2.4倍。海内AI芯片第一股寒武纪于2020年6月上岸科创板，创下千亿市值纪录，现在部门项目完成退出，退出部门IRR超80%。

和利的打法在这个时代可能真正体现了精耕细作——作为跨越80%项目的领投方，行使自身的专业度和产业资源对项目做只管精准的判断并深度介入、赋能投后。

和利资源首创治理合资人孔令国至今从业已跨越20年，身世于曾经亚洲最大的半导体股权投资基金，见证了台积电、联电、联发科、京元电等着名半导体公司的变迁，也亲自介入了海尔集成电路、无锡尚德、常州瑞声科技、展讯、寒武纪的早期投资；执行合资人张飚是20世纪初斯坦福结业的高材生，也是延续乐成的半导体创业者—— SMARTASIC Inc. 首创人，公司确立两年便乐成上市，曾创下全球IC设计公司最快上市纪录；华亚微电子首创人，率领团队将公司打造为天下级数字视频影像芯片设计服务提供商并一度跃居海内视频IC设计领域第一名；合资人汤治华曾任职全球TOP2芯片设计服务公司Alchip，并于美国硅谷从事高科技产业投资数年；合资人曾国益在加入和利之前的25年里就职全球最大的晶圆厂台积电。

四位合资人平均从业岁数跨越25年，泰半生都在半导体领域，从项目sourcing、手艺的判断力、尽调信息的reference check到投后产业资源的链接，都给予被投企业多方位的协助。

“在台湾区域连买菜的大妈都知道台积电现在的工艺到几纳米了，我们在那里出生长大耳濡目染，许多师兄弟也在这个行业里浸润几十年。有时刻一些项目现真相形怎样，可能打几通电话就能领会个七八成。这几年大陆半导体生长如火如荼，项目团队鱼龙混杂，对不领会行业情形的人来说很难判断，许多地方政府和偕行及我们的LP都市私下来找我们问项目的看法。“孔令国示意，“项目方也经常找我们协助招聘人才，找厂长，找CEO、CFO等，我们也都很愿意协助，这是和利能提供的价值。”

黑石，上海成立一个新团队

曾亲自确立过两家半导体公司，和利资源执行合资人张飚示意，通常半导体公司生长需经由三个阶段：第一阶段焦点是把产物开发出来，重点关注开发流程是否合理，团队是否堪用。第二阶段市场营销，这一时期重点关注若何搭建FAE(Field Application Engineer) 团队 、搭建生态等。到了第三阶段控制成本很主要，涉及到整个半导体供应链。以是差其余生长阶段，企业遇到的问题是完全纷歧样的。“作为投资人，我们永远不能能比项目方明白更多，然则我们接触的更宽 ，以是一些行业共性的器械是可以拿来交流的，我们投的一些公司创业者还很年轻，可能还没履历过完整的半导体周期，有时刻这方面我们能帮他们先看到一些问题，这样就能提高乐成的概率， 哪怕只有10%-20 %， 也是提高赢的概率。”

已往几年海内半导体一起走高，统一领域涌现多家创业公司，许多以前不是这个产业的投资机构也纷纷下场，市场曾一度热火朝天，直到2022年头逐渐才有冷却的迹象。

对专业的投资人来说，云云一幕有了别样的解读。

“当统一领域涌进多家创业公司，容易造成人才及资源的太过抢占，职员人为虚高、公司成本急剧上升等征象。有些公司可能自己产物竞争力有限，但由于拿了许多投资人的钱，想走先进工艺来打败对手，这种行业的恶性竞争虚耗资源，晦气而短视。”张飚示意，一家芯片公司的内功是PPA（Power、Performance、 Area）,是在统一个工艺节点下，是否能把成本、功耗做到比别人低，产物性能更高，这才是本质的竞争力。

张飚叹息，“现在海内的半导体创业环境比20年前好太多，至少客户愿意试用你的产物，协助产物更新迭代，这是亘古未有的时机。在上行时期抓紧融资，下行时期修炼内功，调整团队，专注提升产物性能，等下一个春天来的时刻大放异彩。”

下行周期的投资机构募资也并不容易，在履历过项目暴雷、行业遇冷、一级市场低迷等状态事后，LP们加倍郑重而张望。“我们这期基金有一半是老LP复投，一方面是由于之前治理的基金为LP们提供了不菲的回报，另一方面也是多年互助积累的信托，好比我们对项目的专业判断，上海科创母基金在这一期基金还加倍了对我们的投资额度。我们幸运地遇上了这个时代，若是说真的做对了什么，那么一方面是保持专注度，另一方面是能够只管与LP们实现良性互动，实现互利共赢。”孔令国总结。

未来正遍布着无数时机，在ChatGPT的浪潮下，AI迎来大发作，AI等算力芯片为焦点的硬件基础设施将进入高速成耐久；智能汽车作为下一个智能终端的焦点和半导体载体，投资空间充满想象；新兴应用元宇宙、AR、VR等也为半导体产业链的各细分领域如工业设计软件、芯片封装测试等，提出更高手艺需求和创新时机。

“在已往几年，半导体产业一起从高歌猛进到理性调整，仍有一部门LP们展现了对产业的充实认知，不人云亦云。我们坚定看好中国半导体未来十年的生长。”孔令国示意，“异常感谢所有投资人对和利的信托，冬天不会太长，和利愿意与人人奔赴即将到来的春天。”