民众期货7月5日报道 英国《金融时报》网站7月4日揭晓文章《新兴市场偏离了套路》，作者是乔纳森·惠特利。全文摘编如下：

对新兴市场的投资者来说，这是几十年来熟悉的套路：当大宗商品价钱走高时，新兴市场股市也走高，反之亦然。

原理很简朴：新兴天下是（大部门）大宗商品的泉源地。若是你看好或看跌全球增进，你对大宗商品和新兴市场股票也会有同样的感受。

但今年，情形发生了转变。随着去年底新冠疫情后的苏醒变得显著，这两套资产都泛起了上涨。去年11月初至今年1月尾，标普高盛商品指数和明晟新兴市场股票指数均上涨约25%。

今后，大宗商品价钱的涨幅又增添了30个百分点，但新兴市场股市持平。

一个简朴的注释是，新兴市场股票和大宗商品同涨同跌的缘故原由已经不像已往那么多了。明晟新兴市场股票指数被拉美大宗商品生产商主导的日子早已一去不复返了。现在，中国大陆、中国台湾、韩国和印度的企业组成了该指数的四分之三。尤其是科技股占有了主导职位。信息手艺股占明晟基准指数的20%。

中兴资源银行的股票市场专家丹尼尔·萨尔特说，它们真正的权重险些是这一数字的两倍。凭证他的盘算，包罗通讯服务和非必须消费品行业的科技公司在内，科技股在该指数中的占比到达38%。相比之下，能源股和质料股的占比划分不到5%和9%。

不外，直到最近，大宗商品和新兴市场股票的走势一直是同步的。这或许只反映了投资者的风险偏好。然则，也有现实天下的缘故原由。

通常，这两套资产的驱动因素都是中国。中国抗击疫情的能力——它是2020年唯一实现经济增进的主要经济体——或许注释，这种说法依然存在。但北京增强了对中国规模达17万亿美元信贷市场的审查，使金融稳固再次成为优先于经济增进的重点。

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百达资产治理公司新兴债务部门卖力人玛丽-特雷丝·巴顿说：“随着全球经济的开放、旅游业的恢复以及新一轮大宗商品热潮的潜力，你可以讲述一个异常努力的宏观故事。但另一方面，我们可能很难发现一个强劲的结构性增进故事。”她以为不确定性给市场蒙上阴影，而美国在就业和通胀方面的意外数据又加剧了不确定性。

她说：“所有人都预料会有意外。然则，当我们从美国的数据中获得云云伟大的意外时，我们怎么展望得了？”

她并不是唯一预计未来蹊径会崎岖不平的人。宝聚资源公司的西蒙·基哈诺-埃文斯说，经济数据出人意料的数目，以及与去年的低基数举行亘古未有的对照所造成的杂乱，令投资者感应疑心。

许多人也最先接受通胀上升的全新履历——至少对那些不领会新兴市场的繁荣和萧条的人来说是这样。

基哈诺-埃文斯说，蓬勃国家的投资者似乎已经准备好把疫情抛在脑后。但全球情形仍不平衡，南美部门区域的新冠病例仍居高不下，在全球疫苗接种到达蓬勃国家水平之前，泛起新的新冠病毒变异株的可能性仍是一个延续存在的危险。

他说，大宗商品和新兴市场股票脱钩是对未来形势的预判。

基哈诺-埃文斯说：“我很确定将泛起许多我们眼下没有想到的意外。我们许多人以为2021年会比2020年好过。但应对新冠病毒对实体经济的溢出效应至少会延续到2022年。”

去年11月初以来，原本同涨的标普高盛商品指数和明晟新兴市场股票指数泛起了分化。（英国《金融时报》网站）