特斯拉的投资人们，刚刚履历了跌宕升沉的一周。

7月24日，特斯拉股价跌超12%，早年一日的246.655美元跌至216.715美元。这是自2020年9月以来，特斯拉的*单日跌幅，其市值也跌落7000亿美元以下。

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住手7月30日收盘，特斯拉股价为232.1美元，刚刚恢复过半。而让特斯拉股价暴跌的缘故原由，就是一周前其宣布的第二季度财报。

我们发现一个有趣的征象，作为可能是现在全球*影响力的科技公司*，埃隆·马斯克的言论对特斯拉的股价具有极大的正面效应，可以以为，特斯拉的市值，有一部门就是被马斯克“吹”出来的，但当现实与“画饼”有较大收支，或者原定设计跳票时，特斯拉的股价就会抨击性的大跌。

只管马斯克一直在强调特斯拉在AI和自动驾驶等领域的未来生长，但财报却将投资者的注重力拉回到了特斯拉的基本面。

01 汽车营业显示不佳

第二季度，特斯拉的营收为255亿美元，同比增进2.3%，但净利润却同比下降45%，为14.8亿美元。

特斯拉营收主要分为三个板块：汽车营业、能源营业、服务及其他营业。汽车营业又包罗了汽车销售、汽车羁系信用及汽车租赁三个部门，汽车销售一直以来都是特斯拉毋庸置疑的现金牛，但本季度同比削减了18.9亿美元至185.3亿美元，降幅高达9%。

财报中示意，这主要归因于特斯拉车辆平均销售价钱的下降。第二季度，特斯拉车辆的平均售价约为4.4万美元，比去年同期削减了0.1万美元。降价虽有利于增添市场份额以及提升销量，但也直接导致了汽车销售毛利率的下滑，本季度汽车销售这一焦点营业的毛利率已经下降至14.6%。特斯拉CEO埃隆·马斯克提到，若是经济环境继续恶化，公司可能会进一步降低价钱。

值得一提的是，本季度特斯拉受益于羁系积分政策（即生产零排放汽车的汽车制造商将凭证车辆的续航力等因素获得一定数目的羁系积分，可通过出售获得一定收入的政策），一定水平上改善了汽车营业的整体显示。

现在特斯拉有五款车型在售，划分是Model 3、Model Y、Model S、Model X及Cybertruck。交付数据显示，特斯拉今年第二季度产量为41.08万辆车，同比下降14%；交付44.40万辆车，同比下降近5%。

其中，Model 3和Model Y的现金交付总量削减了约13000辆，部门受到弗里蒙特工厂升级版Model 3生产初期阶段的影响。好新闻是，Model S、Model X，尤其是Cybertruck等车型交付量增添了约4000辆。去年底最先交付的Cybertruck，马斯克曾预计其需要12至18个月的时间才气成为公司正现金流增进的主要驱动力，但在本次财报中，特斯拉方面示意，Cybertruck在美国市场的产量实现了环比跨越三倍的增进，预示该车型有望在年底实现盈利目的。

特斯拉按美国、中国和其他划分了差其余地域收入泉源，来自于中国的收入在去年同期占了总收入的23%，而本季度的占比降低到了18%。

这一转变的缘故原由不言而喻，随着中国电动车市场的逐步成熟，厂商睁开多轮价钱战，让特斯拉的销量受到影响。为了应对猛烈的市场竞争，特斯拉也不得稳固相加入其中。一个月前的7月1日，特斯拉在微博宣布，针对主力车型Model 3和Model Y推出“5年0息”优惠流动和低息购车等多项优惠，相比尺度年费率2.5%，可以省下超2万元的利息。

与之相反，7月19日，特斯拉在美国上调其高端车型Model S和Model X售价，涨幅均为2000美元。特斯拉美国网站显示，Model S全轮驱动版售价由72990美元调整至74990美元；Plaid版由87990美元调整至89990美元；Model X全轮驱动版售价由77990美元调整至79990美元；Plaid版由92990美元调整至94990美元。

据路透社新闻，同样是在7月份，特斯拉在德国、荷兰和西班牙等欧洲国家的Model 3汽车价钱也提高了约1500欧元（1622美元）。

此外，特斯拉早在2023年3月就宣布的墨西哥超级工厂项目，在去年10月份确认，出于对全球经济的担忧，正在放慢进度。现在特斯拉已正式暂停其墨西哥超级工厂项目，至少要等到11月美国总统选举竣事后再继续推进。缘故原由是忧郁前总统、现任共和党候选人唐纳德・特朗普可能再次当选美国总统，这将大大降低该工厂的盈利能力。由于特朗普曾明确示意，设计对在墨西哥生产并运往美国的车辆征收关税，这也代表着特斯拉在墨西哥建厂的盈利能力会受到极大影响。

但也有好新闻，市场普遍以为特斯拉在车型更新上太守旧，削弱了对消费者的吸引力。在最近的财报电话集会上，马斯克示意，备受关注的新一代低价车型及Roadster电动跑车都将于明年投产。新一代车型已设计于明年上半年正式启动生产流程，可使用现有产线，将*化行使现有近300万辆的产能；Roadster大部门的车辆工程设计已经完成，后续还会举行一些升级。

02 跳票的Robotaxi

两期课赚60万，「疯狂小杨哥」又有了新动作

马斯克以为，特斯拉的价值绝大部门在于自动驾驶。而自动驾驶最主要的商业模式之一，就是Robotaxi，通过专为共享搭车服务设计的全自动驾驶汽车，有可能彻底改变现有的出行模式。从之前曝光的设计图来看，特斯拉的Robotaxi似乎接纳了类似Cybertruck的设计气概，是一款紧凑型的双座轿车。

除了专门设计的Robotaxi车型外，马斯克在2016年还提出了“特斯拉网络”的构想，设计让用户可以通过该平台将他们的特斯拉车辆加入到一个共享车队中。当车主不使用车辆时，这些车辆可以依赖自动驾驶手艺酿成共享出租车，为车主缔造分外收入。

但特斯拉原定于8月8日宣布的自动驾驶出租车（Robotaxi），却将推迟到10月10日。马斯克示意，现在还需要分外时间为Robotaxi增添一些新功效。而且还示意预计在2025年上半年交付一款更实惠的车型，但没有透露相关细节，由于这可能会影响近期的销量。

幸亏虽然Robotaxi项目有所延迟，但FSD（Full-Self Driving，全自动驾驶系统）系统依然在稳步生长中，马斯克称，FSD12.5版的参数是12.4版的5倍，现在已经有几家主流OEM向特斯拉表达了对FSD授权使用的兴趣。

在FSD营业方面，特斯拉去年收入约为7亿美元，‌占总净收入的4.6%。今年头，特斯拉宣布FSD软件的价钱从1万美元上涨至1.2万美元。除买断的方式以外，用户还可以通过每月99美元的订阅服务，在任何特斯拉车型上使用这套系统。不外现在FSD软件依旧无法实现完全自动驾驶。

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美国银行曾展望，若是特斯拉FSD在中国市场乐成推广，仅从中国市场的160万名特斯拉车主中获得25%的订阅率，就能发生5亿美元的年收入。更进一步，美银预计到2030年，特斯拉FSD在中国的盈利可能跨越20亿美元。

在这几年间，FSD软件履历了多次升级和改善。若是未来特斯拉车主真的能将自己的车辆纳入Robotaxi服务，那么车主是否仍需订阅FSD软件以及介入Robotaxi服务后的收入分成等问题，都将是特斯拉在10月份宣布Robotaxi时需要解答的要害问题。

03 储能营业显示优越

2023年3月1日，特斯拉投资者大会上，马斯克指出有一条通往可连续生长的蹊径，地球可以养活今天的80亿人，并正式启动“隐秘宏图”第三篇章，官宣其能源营业的生长设计。

特斯拉以为未来若想实现可再生能源完全取代化石燃料，需要240TWh的储能，并设计通过终端电气化、可连续发电与储能，实现全球可连续能源经济的路径。

一年已往，现在特斯拉的储能营业显示足够亮眼。单季度新增装机9.4GWh，同比增进157.3%、环比增进约132%，并创下特斯拉的储能新增装机纪录。

特斯拉在第二季度的发电与储能营业营收到达了30.14亿美元，与去年同期的15.09亿美元相比，实现了99.7%的显著增进。尤为值得一提的是，储能营业收入占特斯拉总收入比例到达了历史性的11.8%，创下了新高。

而特斯拉在储能营业上的成本为22.74亿美元，毛利率约为24.55%，远高于17.95%的整体毛利率水平。

2015年，特斯拉对外展示家用储能系统——Powerwall。至今，特斯拉的储能产物线已扩展至包罗Powerwall和Megapack在内的多种产物。

2021年，特斯拉在美国加州莱思罗普市制作Megafactory超级工厂，成为其全球首座储能超级工厂。去年，特斯拉确认首座外洋储能超级工厂项目正式落地上海，于今年5月正式开工，预计2025年*季度投产，投产后将拥有年产1万台储能系统Megapack产能、储能规模近40GWh。

据北极星储能网统计，2023年6月，中国2h百兆瓦级别储能电站EPC开标价钱约1.5元/Wh左右，近期海内的储能EPC报价约1.2元/Wh，较去年下降约20%；而特斯拉当前100套以上2h储能系统Megapack的售价约人民币1.80元/Wh，较去年同期的3.71元/Wh下降了51.4%；当前每套4h版本的储能系统Megapack售价约人民币1.81元/Wh，较去年同期下降了超60%。

特斯拉示意，“降低整个产物线的成本仍然是主要义务”，于是在储能系统之外，还积*力于降低电池成本及创新研发，稀奇是针对4680大圆柱电池的制造。第二季度，特斯拉的4680电池产量实现了显著增进，环比增进跨越50%，同时，其成本控制也取得了连续性的优化。今年7月，特斯拉已着手对首辆装备了自家研发的干阴极4680电池的Cybertruck原型车举行车辆验证测试，这不失为特斯拉在成本控制领域迈出的主要一步。

可以说，储能营业的显示填补了汽车销售板块的“坑”，使特斯拉的总体毛利率环比有了小幅度的提升，从17.4%上升至18%。

04 人工智能希望顺遂

最后，再吃一些刚烙好的“饼”。

此前马斯克在社交媒体上宣布，美国东部时间7月22日早晨，由xAI、X公司携手英伟达配合构建的*训练集群“Supercluster”已启动训练历程。原本的设计是2025年完工，但仅用了四个月的筹备与建设，这一全球*的超级盘算中央——“Supercluster”就已周全投入运营。

该集群由10万块H100芯片组成，对比OpenAI训练GPT4用到的25000块GPU，数目提升了4倍之多，有着现在全球局限内最壮大的训练能力。超级盘算中央的正式投入运营，除了用以训练xAI的谈天机械人Grok，也预示着特斯拉与OpenAI将掀起一轮新的竞争。

此外，特斯拉研发的第二代人形机械人Optimus现在已经在工厂中举行处置电池相关义务，预计2025年年底将有数千台Optimus在特斯拉工厂投入使用并执行义务，2026年将最先交付给外部客户。

马斯克示意，特斯拉人形机械人Optimus的生产将在得州超级工厂举行，未来全球对人形机械人的需求将到达2200万台，而Optimus将处于*职位，对公司收入的孝顺可能跨越公司所有其他营业部门的总和。