最近几个星期，黄金并不好过。在4月中旬达到5个月高点1295.45美元/盎司之后，随着避险情绪逐渐消退，加上美联储5月货币政策声明意外显露鹰派，现货黄金周四（5月4日）一度跌至近七周低点1225.45美元/盎司。不少投资者开始思考：现在是否逢低买入的好时机？ 但是赫伯特发现，过去两个星期其观察的顺势交易者基本上都只是微幅下调了黄金的敞口水平。而在过去几天，这些交易者的平均黄金敞口水平还出现了反弹的迹象。因此，根据逆势交易分析，黄金大幅上涨的基础还没有形成。 投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特（Mark Hulbert）周五撰文称，市场情绪条件仍然不利于黄金。近期金价一直在下跌，正常情况下这应该足以说服黄金短期顺势交易者涌向看空阵营，并在此过程中为金价未来涨势打下市场情绪基础。 目前，衡量黄金市场短线投资者敞口水平均值的赫伯特黄金通讯信心指数（HGNSI）处于19.2%的水平。近年来，HGNSI的周期低位一般会跌破-30%。换言之，HGNSI至少要低于-30%逆势交易者才会触发买入信号。 此外，高盛在昨日最新发布的研究报告中也指出，因多个利空催化剂还未完全呈现，预计黄金近期将维持下跌趋势，或在3个月内跌到1200美元/盎司。高盛表示也在准备抄底黄金，但前提是抛售进一步恶化。对于全年的金价目标，高盛定在了1250美元/盎司。 当然，19.2%已大幅低于4月中旬的56%，当时黄金接近1300美元的高位。但是，上一次黄金处于当前价格水平的时候（3月中旬），HGNSI为-12%，较现在要低31个百分点。这一差距很好地反映了当前短期顺势交易者仍普遍持看多态度。 本周黄金下跌了近40美元，但HGNSI却比上个星期结束时要高5.8%。如果按照一贯模式，顺势交易者的敞口水平都会随着这一市场走势而下滑。而现在这一看多情绪意味着他们预期黄金的下跌是一个重要的买入信号，而不是大幅下跌的开端。赫伯特称，这一行为模式往往就是熊市的特点。