事情日黄昏的京顺园公园，慵懒而浪漫。大片的草坪平缓铺开，尽是嫩绿的颜色。在这样的环境中，提着火龙果色购物袋的年轻女孩们显得格外跳脱和“扎眼”。她们刚从一家地下服装店购物上来，忙着打卡摄影、发社交媒体。

这家地下服装店，正是当下北京大火的网红服装店“BASEMENT FG”（以下简称BF），每到周末，排队等电梯的人甚至能从电梯口一直到公园外面的小路上，试衣间、结账台也要排长队，“主打就是一小我私人多”。

年轻、时髦的女孩是BF的主力客群。从衣服和店内装修看，BF和之前大火的快时尚品牌BM相差无几，两者都卖均码的“美式辣妹装”，区别在于BF门店整体更有“气氛感”，而且碰着偶像明星的概率更大。

一位常客告诉虎嗅，公园适合摄影的环境、店里两个超大屏幕上播放的MV、咖啡台、K-POP音乐、偶像团队路演，以及听说是idol的收银员等等，这些元素合在一起形成的“气氛感”对她有着莫大的吸引力。

经由面试筛选出来的高颜值伙计是标配。正在购物的两个女生突然停下，眼神被推车而过的男伙计吸了已往，待伙计走出几米之外便最先低头私语：“他好帅啊。”这样的画面，一天要在BF上演N次。

BF还时常有偶像明星出没。乐华娱乐的艺人吴宣仪由于常逛这家店，被称为“BF野生代言人”；同公司的男团这两个月内也经常到访BF，或是在公园里路演。

外面上看，艺人到访潮水店肆不外是为了购物或是“站台”，可现实上，乐华和BF的关系却加倍慎密——前不久，乐华入股了BF运营主体北京蓝色信号电子商务有限公司，持股1%。BF门店出口四周的草坪上，还摆放着乐华娱乐首创人、CEO杜华自创面膜品牌的“周边”。

京顺园公园的“乐华元素”，只是这家公司投资疆土的小小缩影。在此之外，乐华娱乐还投资了数个消费品牌。乐华首创人、CEO杜华本人也确立了小我私人面膜品牌，还在前不久还完成了直播带货首秀。

“有粉丝基础什么都好做。”网红经纪人范范这样说道，他曾做过一线艺人的经纪人，在他看来无论是投资消费品照样直播带货，旗下艺人的粉丝基础都是乐华和杜华本人的优势。

青年剧作家、导演向凯以为，乐华和杜华本人投资消费品的行为，本质上照样用流量艺人动员消费品，用流量艺人的价值促进产物销售。

艺人治理主业下滑，又过分依赖王一博，是乐华面临的现实逆境。这种情形下，寻找新的增进点就显得格外主要。无论是杜华下场直播带货，照样投资消费品牌都是这个逻辑。

忙着“出圈”和投资

2020年，乐华娱乐和杜华本人都迈出了新的一步：乐华最先做投资，杜华则从幕后走到台前。

那时的靠山是，艺人王一博依附《陈情令》成为顶流，演习生吴宣仪、孟美岐在《缔造101》乐成出道，风头正盛。他们所属的乐华娱乐以及老板杜华也从小众的粉丝群体，不停破圈被更多人知道。

在接受采访时，杜华说自己不习惯泛起在镜头里，比起在前台风景，她更喜欢做明星背后的人，幕后更让她有成就感。直到《乘风破浪的姐姐》节目组约请她做女团司理人，杜华才*次加入真人秀节目。那档节目中，杜华作为评委给“姐姐们”带了两件伴手礼，一是minayo品牌的软糖等产物；二是香天下螺蛳粉。

这两个品牌正是乐华娱乐最早脱手投资的两个项目。

其中，minayo是一个功效性食物品牌，其产物包罗补铁软糖、叶黄素软糖、益生菌等，首创人胡然曾是网易考拉的副总裁。2020年，乐华介入了其天使轮投资。

香天下品牌的运营主体惠华食物主要做螺蛳粉，旗下拥有多个螺蛳粉品牌，除了乐华子公司天津壹华出资80万元拥有8%的股份外，杜华本人也出资100万元，持有10%股份。

天津壹华是乐华举行对外投资的主要主体。天眼查显示，天津壹华对外投资共14笔，现在仍在存续的被投企业尚有11家，除了涉及虚拟偶像、文化传媒这种乐华的主业之外，其他基本是食物、美妆类消费品。从投资轮次看，天津壹华基本都是在天使轮就早早脱手，而且出资金额及所持股份也不大。

在2020年投资了minayo和惠华食物后，2022年，天津壹华的投资最先从食物拓展到美妆领域。

护发品牌“COLORLOMO卡洛美”由曾在团结利华和阿里巴巴担任高管职位的林文威建立，2022年，天津壹华出资约6.7万元，获得了该品牌6%的股权。戚薇建立的SEVENCHIC香氛笔，同样在2022年获得了天津壹华约117万元投资，现在天津壹华的持股比例为10%。

2023年，天津壹华投资了潮水品牌BF，还和华熙生物配合设立子公司。

梳理乐华的投资项目，我们会发现年轻人相关的消费是其结构的重点。这也不难明晰，乐华一手掌握着偶像和流量，一手投资消费，让偶像和流量为产物加持，做起来会相对容易。

太依赖王一博

乐华频仍脱手投资背后，也和杜华当下的焦虑有关。

今年年头，乐华娱乐在港股上市。那时杜华在接受采访时说，自己的焦虑是公司上市后营业的多元化，以及若何拓展第三、第四增进曲线。营业多元化之以是会让杜华焦虑，是由于乐华的商业模式自己急需其他营业支持。

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艺人治理是乐华的*大营业，在公司营收中占比极大。最新的数据是，2022年其艺人治理营业实现营收8.5亿元，占公司总营收的87%左右。

停止今年年头，乐华旗下拥有韩庚、王一博、孟美岐和范丞丞等69名签约艺人和62名正在接受训练的演习生。演习生相当于是正在孵化期的产物，基本不给公司带来收益，艺人治理这部门营业的收益主要来自于旗下艺人的代言等商业流动，以及拍电视剧、影戏等的收入。

艺人治理是乐华娱乐发家的“窍门”。2009年，乐华刚确立不久，杜华下了不少功夫签下了那时准备回国生长的韩庚。厥后，韩庚不仅为乐华带来了不少收入，还辅助乐华确立起了和韩国一样的演习生选拔、培训制度。王一博，就是乐华签下的*个演习生。

2018年，选秀节目最先盛行，专业做艺人治理的乐华吃到了盈利。再加上王一博成为顶流，乐华娱乐的营收也得以从2019年的6.3亿元，快速增进到2021年的12.9亿元；对应的净利润则从1.2亿元增进至3.4亿元。

虽然艺人治理营业让乐华赚了不少，但其风险也很显著。

一是，艺人走红后极有可能和公司解约确立事情室；二是，演习生能否培育成大明星举行变现存在极大的不确定性。

凭证乐华娱乐披露的数据，2020年、2021年以及2022年前三季度，*的艺人（也许率是王一博）孝顺的收入占公司总收入的36.7%、49.5%和58.8%。对乐华这家公司而言，过分依赖王一博显然不是件好事。一是，每个艺人都有生命周期；二是合约到期后存在不续约的风险，而且艺人话语权更大之后，分红比例也会变高。

这一点，已经从乐华2022年的谋划中有所体现。2022年，乐华艺人治理营业毛利率为34.7%，同比下滑11.3个百分点。这主要是由于2022年有一部门以权益结算的股份支付，而且头部艺人的分成比例也有所提高。

对于是否郁闷艺人红了之后出走，杜华曾在采访中示意，现在的乐华不会由于任何一个艺人的出走改变架构。简直，从演习生选拔、培育机制上乐华有一套成熟的系统，但能否在这个系统中再培育出下一个顶流，却是一件极不确定的事。

从行业环境看，这两年选秀节目被叫停也会对乐华发生稍微影响。

范范告诉虎嗅，选秀节目是经纪公司培育演习生的主要“出口”，前几年选秀节目大火的时刻，某家北京的公司一下子找了几百名素人，从中签约了5小我私人，然则选秀节目停了，签约的艺人若何变现就成了一个问题。

一位不愿签字的行业人士以为，选秀的叫停会在一定水平上削弱艺人在舞台上发作式的影响力，让粉丝经济生长遇冷。

据虎嗅领会，选秀节目暂停后，不少行业内做演习生培训的小公司都发不出人为了。对于乐华这样的行业头部公司来说，虽不至于伤筋动骨，但其艺人也确实少了一个出道的平台。

向凯的考察是，热钱退场后这两年影视圈内显著更注重内容和实力派演员了。在他看来，这对于乐华这种走流量明星蹊径的经纪公司，或许会是一个隐患。

多元化谋划 打造小我私人IP

艺人治理营业的不确定性，让身处这个行业的许多人都迫切需要找到确定性更强的“副业”。

范范的履历，某种水平上就是艺人经纪行业这几年的缩影：他重新部艺人的经纪人转型做老板，开了一家MCN机构，培育直播带货的网红。由于在他看来，艺人和网红一样，本质上做的都是流量变现的生意，而直播带货就是当下最直接的变现方式。

不外，网红和演习生一样，能不能变现、变现效果若何，都是未知的。这让范范很是焦虑，为了匹敌这种不确定性，他最先投资了一家餐厅和一个整形机构。

杜华也在谋划乐华娱乐在艺人治理之外的其他营业模式，她找到的第二条增进曲线是虚拟艺人营业。现在，乐华已经和相助同伴推出了虚拟艺人女团EOE和虚拟艺人男团量子少年。

一位不愿签字的行业资深人士以为：“虚拟偶像对于稍微年长的人来说确实是很纷歧样的饭圈，可能更主打年轻的Z世代对于偶像的需求，这个业态的生长需要正向引领，更需要时间，不外存在也有一定合理性。”

比起虚拟艺人这种未来才气见分晓的营业，投资以及小我私人IP的打造，或许才是杜华更能抓得住的“确定性”。

龙丹妮、杜华和杨无邪三人被称为“娱乐教母”，常被拉来对照。其中，龙丹妮善于节目谋划；杜华在“造星”领域走在行业前线；杨无邪营销、“立人设”的能力有目共睹。虽然她们三小我私人善于的事情各不相同，但却都或自动或被动的走到了台前。其中，杨无邪和杜华还成了综艺节目的常客。

对于幕后经纪人走向台前这个趋势，范范以为缘故原由有二，一是经纪人大部门都有明星梦；二是自媒体时代，人人都知道打造小我私人IP的主要性。“艺人和老板的关系再好也不行，老板成为明星更能稳固地为公司创收。”他说道。

杨无邪走向台前做了自己的大码女装品牌；杜华则确立了自己的面膜品牌，同时最先为自己投资的品牌带货。

无论是培育演习生出道，照样自己成为IP，本质上杜华做的都是流量和粉丝变现的生意。“前半生遇到了韩庚，后半生遇到了王一博。”网友常用这句话来讥讽杜华的好运气。

对于急于找到新增进曲线的杜华来说，一个好新闻是，4月20日晚间，乐华旗下的四名演习生在韩国选秀节目《BOYS PLANET》中顺遂出道，其中一个演习生照样C位出道。而热剧《漆黑荣耀》中的演员李到晛也是韩国乐华旗下的艺人。

至于旗下的艺人和杜华本人，能否像韩庚、王一博一样为乐华创收，不仅磨练杜华的眼光、艺人的起劲，更需要天时人地相宜的运势。