克日，黑芝麻智能通过港交所聆讯，有望成为“海内自驾盘算芯片第 一股”。该第 一股的背后是两位清华校友的联手，招股书显示，黑芝麻智能首创人单记章与刘卫红，均出自清华系。其中，单记章在清华大学获得电子工程学学士学位和硕士学位，刘卫红为清华大学化学工程硕士学位。

2016年，单记章选择去职投身于创业潮中，刘卫红亦是云云，两人一起将眼光聚焦到自驾盘算芯片领域。住手IPO前，两位清华校友创业的黑芝麻智能估值已达22.3亿美元，成为“自驾盘算芯片”领域独角兽。

5年估值增进122%，小米、蔚来资源都投了

单记章与刘卫红的创业源于一场老友相聚。在一场聚会上，划分在芯片和汽车行业有厚实履历的两人，谈论汽车行业未来生长时，以为人工智能将深刻影响汽车业。于是，两人“一拍即合”，创业黑芝麻智能。

这是一家自驾盘算芯片公司，首创人单记章在半导体领域有跨越20年履历，早年曾在着名影像半导体公司OmniVision Technologies Inc（豪威科技）任职，最后职位为软件工程部副总裁；刘卫红则在汽车领域有厚实的专业知识和明白，先后在博世汽车部件（苏州）、通用汽车（中国）投资公司任职。

两位行业“老兵”的创业，让黑芝麻智能自确立以来就获得资源青睐。招股书显示，黑芝麻智能共履历10轮融资，估值从2016年确立时的1810万美元，增进到2021年C 轮融资时的22.3亿美元，5年增进122%。

招股书显示，北极光创投是公司A轮投资人，合计拥有约10.47%的股份，每股成本低至0.1美元，对应股权价值为2.33亿美元，相较于最初710万美元的投资，翻了31倍；蔚来资源则在2017年A-1和A-2轮融资时入股，每股价钱也较低，为0.336美元；雷军参股的小米长江产业基金在2021年入股，持股成本已攀升至3美元以上。

小米长江产业基金的持股成本，是A轮投资者北极光创投的29倍。按IPO前，小米通过上海籽月企业治理咨询持股3.69%盘算，这部门股权对应价值为8228.7万美元。

值得一提的是，小米在智能驾驶领域投资颇多。财联社创投通-执中数据显示，除黑芝麻智能以外，小米还投资了纵目科技、禾赛科技、深动科技等。其中，纵目科技为高级驾驶辅助系统商，禾赛科技是激光雷达研发与制造企业，深动科技则曾被小米团体宣布收购，前者是一家立体视觉ADAS装备和视觉众包高精舆图公司。

再回到黑芝麻智能上，该公司另有一份长长的投资人名单——海松资源、武岳峰资源、腾讯、中银投资、吉祥团体、上海汽车等均是投资人。

三年亏15亿，商业化还处于早期阶段

作为自驾盘算芯片公司，只管黑芝麻智能背后有手艺大牛单记章坐镇，但创业以来，黑芝麻智能依然亏损。

消失的证券营业部

招股书显示，2021年-2023年，黑芝麻智能收入划分为0.61亿元、1.65亿和3.12亿元，对应净利润划分亏损23.57亿元、27.54亿元和48.55亿元，经调整后净利润划分亏损6.14亿元、7.00亿元和12.54亿元。

创投日报记者注重到，造成黑芝麻亏损的主要缘故原由是优先股公允价值更改和研发投入增进。

就优先股公允价值更改而言，2021年-2023年，黑芝麻智能公允价值更改到达16.31亿元、17.14亿元、31.8亿元。一位投资人告诉创投日报记者，“公司估值的上升，使得优先股价值随之增添，反映在会计上就为亏损。因此，该公司‘可转换可赎回优先股之公允价值更改’亏损越大，证实公司估值越高。”

在研发投入方面，2021年-2023年，黑芝麻的研发投入划分为5.95亿元、7.64亿元及13.62亿元，是对应营收的8.75倍、3.63倍、3.36倍。对于此，黑芝麻智能坦言：商业化还处于早期阶段。“稀奇是在SoC设计上，需要较长时间在市场推广，以举行商业化。”

上述投资人示意，在智能汽车盘算SoC设计、研发上，黑芝麻智能虽然有潜力，但该市场仍处于生长阶段。“商业化的未大规模实现和应用，限制了公司的收入和盈利能力。同时，黑芝麻智能也依赖于台积电对SoC的制造。”

在招股书中，黑芝麻智能示意，由于SoC庞大的专有性子，容易受到台积电可能无法知足对我们SoC需求或完全住手运营的风险。

港股上市潮来袭，33家境外上市立案获批

或将成为“海内自驾盘算芯片第 一股”的黑芝麻智能，实在也是18C板块第二股。

就港股IPO来看，创投日报记者不完全统计显示，今年以来，奔赴港交所的拟上市公司已跨越100家，其中有33家企业获得证监会境外上市立案批准。其中，生物医疗、大数据、人工智能公司是获批“先锋”军队。

上述投资人对创投日报记者示意，“今年超100家企业奔赴港股，主要源于港股上市流程相对较短，一样平常6-12个月就能完成上市流程。同时，上市门槛较低，市值跨越5亿即可上主板，而A股创业板则需要20亿市值。”

黑芝麻智能所在的智能驾驶领域，今年也掀起了赴港上市潮。1月，速腾聚创打响智驾公司港交所IPO第 一枪，上市后市值达334亿港元。往后，黑芝麻智能、如祺出行、地平线、纵目科技等自动驾驶领域公司，均在3月递交或更新上市招股书。

接受创投日报记者采访的投资人示意，包罗黑芝麻智能在内的多家自驾相关公司，均希望通过上市起劲筹集资金，以推进商业化历程和加大研发力度，并与汽车OEM和一级供应商确立互助，在自动驾驶商业化浪潮中确立护城河和更有利的行业职位。

“现在，自驾汽车的规模化生产的成本、供应链和制造工艺等问题，需要自驾公司们解决。且自动驾驶手艺在庞大环境和极端条件下的可靠性仍然是一个挑战，对于消费者而言，接受度虽然逐渐提高，但市场教育和现实体验方面仍要增强信托感。”

该位投资人以为，在政策支持下，以及自动驾驶汽车试点都会的增进，行业迈向商业化拐点趋势正在展现，上市无疑能支持自驾企业走得更远。