终于跌跌撞撞上市了。

投资界-天天IPO新闻，历经五次冲刺港交所，嘀嗒出行终在今日正式上岸港股，刊行价为6港元/股，没有太多悬念，开盘破发，市值超50亿港元。

这是一个始于团购时代的创业故事。2010年，从谷歌去职的宋中杰和密友们一起开办一家团购网站——嘀嗒团，不外在千团大战中败阵下来。2014年，公司摇身一变，从拼车切入了出行领域，厥后顺风车营业迅速异军突起，死后集结一支投资人队伍。

但令圈中印象最深刻的是，宋中杰和蔚来汽车首创人李斌友谊颇深，后者曾延续四轮加注嘀嗒出行，旗下蔚来资源和易车网，划分是嘀嗒出行最大和第四大的外部股东。正如李斌一样平常，一众造车新贵创而优则投，最先批量收获IPO。

五位老友联手创业

崎岖IPO路

嘀嗒出行的故事，要从5位程序员提及。

宋中杰，早年结业于北京理工大学盘算机软件专业，随后在惠普开启职业生涯，前后任职长达12年时间。2006年，宋中杰加入谷歌中国，成为那时谷歌中海内陆唯一的总监级商务高管，并一手打造谷歌署理商渠道。

在此时代，宋中杰结识日后三位主要的创业同伴——时任谷歌中国高级渠道司理的李金龙、时任谷歌中国项目拓展司理的朱敏和时任谷歌中国渠道客户司理的李跃军。2010年，移动互联网大潮最先兴起，彼时O2O模式在海内愈生机热，从谷歌脱离的宋中杰决议“要捉住创业梦想的尾巴。”

于是，宋中杰联手李金龙、朱敏、李跃军，又拉来曾在百度任职的爱帮网老同事段剑波，配合确立团购网站“嘀嗒团”。但那时整个团购行业已进入“千团大战”时期，竞争愈演愈烈。最岑岭时曾位列行业第三的嘀嗒团，算上过桥贷款也只拿到了共900万美元的资金支持。融资节奏太过缓慢，直接导致公司在主流团购网站的竞争中逐渐落败。

转眼到2013年底，宋中杰与团队思索若何转型自救，摆在他们眼前的共有四条路：P2P金融、在线教育、抵家O2O和出行。最后，团队将偏向锁定在出行领域。那时，滴滴与快的正打得火热，若何阻止正面遭遇这些出行巨头，成了宋中杰眼前最紧迫的事情。

直到2014年1月，有一天宋中杰在北京国贸开完会出来打车，站了半个小时也没打到一辆车，但在他眼前有许多空的私人车经由。“那时我想，有那么多的空座位，我要打车反而打不到车，是不是应该把那些空座位行使起来，解决这个问题。”于是，他与团队决议从拼车服务切入出行领域。

2014年5月1日，嘀嗒拼车APP正式上线，很快便在细分赛道崛起。紧接着，嗅觉敏锐的嘀嗒拼车又在2017年9月宣布进入出租车领域，成为一个出租车、顺风车兼具的移动出行平台。

随后，嘀嗒拼车正式更名为嘀嗒出行。这里有一个主要的转折点，昔时滴滴顺风车风浪让嘀嗒出行捉住时机，在短时间内迅速积累了大量用户。

不外，嘀嗒出行的IPO之路十分崎岖。2020年10月，嘀嗒出行第一次向港交所递交上市申请，随后虽时常传出IPO新希望，嘀嗒出行却一直未有官宣，直至该申请失效。2021年4月，公司重新向港交所提交了上市申请，并对营业情形及相关数据举行了更新，但后续同样失效。往后，嘀嗒出行又相继于2023年2月、8月先后向港交所递交招股书，均没有下文，直至今年3月第五次递交申请。

回首创业路，宋中杰曾感伤，“我们走的是一条很难的路，这条路不会容易让你乐成，你需要的是耐心和坚持。更主要的是，你需要祖先一步看到未来和终局。”固然，上市并不意味着上岸，一切仍需时间的验证。

顺风车撑起一个IPO

李斌连投四轮

招股书显示，作为纯信息服务平台，嘀嗒出行并不拥有或租赁车队车辆，也无需肩负任何与持有车辆资产相关的支出，同时，由于顺风车是车主搭客分摊出行成本，互惠互利的出行模式，因此相比网约车，平台无需支付大量津贴去促成订单。

凭证弗若斯特沙利文讲述，按2023年生意总额、顺风车搭乘次数盘算，嘀嗒出行在中国顺风车平台排名第二，市场份额划分约31.8%、31.0%。而自确立以来，嘀嗒出行已为约6940万名顺风车搭客提供服务。

轻资产模式是嘀嗒出行崛起的法宝。招股书显示，2021年至2023年，嘀嗒出行的营业收入划分为人民币7.81亿、5.69亿和8.15亿元。响应的经调整利润划分为人民币2.38亿、0.85亿和2.26亿元。其中，顺风车服务费是嘀嗒出行最为依赖的收入泉源，占比高达九成。

老铺黄金敲钟，腾讯、黑蚁等机构收获一个IPO

然则，顺风车营业也为嘀嗒的生长带来挑战。据嘀嗒出行2020年首次提交的招股书显示，2019年嘀嗒出行以66.5%的市场份额，成为这一细分市场的“领头羊”。然而几年已往，嘀嗒的市场份额却缩水快要一半。

平安和合规问题，始终都是悬在嘀嗒出行头上的一把达摩克利斯之剑。招股书透露，由于缺乏适用于网约车服务发牌制度相关的牌照，2020年至今，嘀嗒出行顺风车平台共发生57宗行政处罚。其中，36宗后续已取消，余下21宗行政罚款由5000元至3万元不等，合共约为55万元。

回首嘀嗒出行的发展历程，有一位经常被提起的人——身上集结了易车网、蔚来汽车首创人和蔚来资源治理合资人等多重身份的李斌。

李斌与宋中杰最早相识于2015年，彼时嘀嗒出行正在追求B轮融资。宋中杰是通过一位同伙引荐，熟悉了那时还在做易车网的李斌，但在见李斌之前他没有报太大期望。“他的易车网是做汽车资讯的，我做的是拼车出行，那时以为不太靠谱。”宋中杰曾回忆道。

但事实却出乎宋中杰的意料。

双方在北京东三环的昆仑饭馆只谈了一个小时，李斌就决议脱手投资。过了一周后，颇有诚意的李斌又和宋中杰约了一顿饭，在饭桌上把估值、金额等投资细节全都敲定了。于是在同年2月，易车网完成了对嘀嗒出行的B轮投资，投资金额为2000万美元。

往后，李斌又通过易车网、蔚来资源对嘀嗒出行延续三轮加注，蔚来资源也位列后者第一大机构股东。天眼查显示，2015年5月，嘀嗒出行获得1亿美元C轮融资，由IDG资源、崇德投资、挚信资源、易车网配合投资。

另据招股书披露，2017年8月，蔚来资源治理的上海蔚郁对嘀嗒出行举行了D轮独家投资，总额2亿元人民币。2018年，嘀嗒出行迎来E轮融资，总融资约莫9亿元。本轮投资中，蔚来资源基金I期认购约3.18亿元，蔚来资金基金II期认购约1.28亿元；高瓴约莫投资1.28亿；京东团体投资约莫1.28亿；此外还泛起了李斌家族信托NBNW的身影。

虽然李斌仅在嘀嗒出行担任非执行董事，但现实上宋中杰曾在2018年约请他加盟嘀嗒出任董事长一职。由此可见，李斌对于嘀嗒出行的主要性不言而喻。

造车新贵，正批量投出IPO

嘀嗒的IPO野望，是李斌出行疆土必不能少的一部门。

在圈子里，李斌经常被称为“摩拜单车背后的男子”，昔时摩拜首创人胡玮炜带着团队去见了李斌，关于共享单车的想法，两小我私人不约而同，当晚，李斌还想出了品牌的名字：Mobike（mobile和bike的合成词），中文名为摩拜。接过李斌的天使投资后，胡玮炜便最先创业。

厥后共享单车大战行至中局，美团37亿美元收购摩拜单车，李斌当初投资的146万换回了13.4亿——两年多近千倍的巨额回报。

不止于此，这位出行教父的投资十分深入和普遍，旗下蔚来资源在近8年时间里投出了宁德时代、容百科技、嬴彻科技、Momenta、小马智行、前晨汽车等一众明星企业。其中，Momenta赴美IPO已获证监会立案，有望成为李斌的又一个IPO。

放眼望去，几位海内造车新势力的掌门人，都不约而同做起了VC，扩大着自己的IPO疆土。

去年12月，知行科技乐成上岸港股，其中最引人注重的是理想汽车对知行科技的两轮投资。2017年12月，理想汽车介入知行科技Pre-A轮融资。彼时，理想汽车首创人李想进入造车领域不久，最先积累自动驾驶方面的能力。于是，李想决议投资知行科技，对理想汽车汽车自动驾驶手艺起到补强作用。2020年7月，理想汽车再次介入知行科技B轮融资。

时间再回到2022年2月，一纸通告宣告一个超级电池独角兽降生——欣旺达动力获得新一轮投资，共计19家投资方介入，其中罕有聚齐理想、蔚来、小鹏三大造车新势力。2023年7月，欣旺达宣布通告，设计分拆欣旺达动力至创业板上市，最近又传出赴港上市动态。

小米雷军的IPO成就更为亮眼。最新一幕在今年4月，嘉晨电子在湖北证监局解决指点立案挂号，拟首次公然刊行股票并上市。早在2021年，工商信息换取显示，小米与华录取技、华工创投、华策教投一同泛起在嘉晨电子股东阵容之中。同时嘉晨电子另有另一个身份——小米汽车供应商。

犹记得2023年2月，禾赛科技正式上岸纳斯达克，成为中国激光雷达第一股。在禾赛科技死后蜂拥着众多投资方，其中小米团体在2021年的D轮融资中即是领投方之一，厥后又在昔时11月追加投资7000万美元。

纵目科技同样与小米渊源颇深。2021年6月，纵目科技正式完成累计金额1.9亿美元D轮融资，其中D3轮由小米长江产业基金领投。彼时正值雷军宣布进军智能电动汽车市场，纵目科技由此成为小米官宣造车后投资的首家相关公司。今年4月，纵目科技也在港交所正式递交招股书。

造车新贵为何云云云云热衷投资？一个主要的逻辑在于对造车上下游供应链的结构。当汽车焦点零部件紧缺对产物交付造成影响、致使成本大幅增添，车企化身CVC时，一定会围绕提升供应链稳固性、提高工厂交付能力来睁开，例如新能源汽车对于动力电池、芯片项目的投资。这是一条关乎国运的超级赛道，每一个环节都蕴含了时机。

正如李斌此前所言，在汽车行业再一次成为科技创新的制高点的大变化时期，中国市场将拥有更多的时机。“谢谢时代给了创业者一个异常有想象力的大产业、大赛道上的创业时机。我们与其焦虑，不如行动。”

毫无疑问，这群造车新贵的疆土正在蜿蜒远去。

本文